توافق اجرایی بر آینده بازار ارز تأثیرگذار است، نه توافق روی کاغذ

یک تحلیلگر بازارهای مالی به بررسی سناریوهای پیش روی بازار ارز پرداخت و گفت: تفاوت مهمی میان توافق روی کاغذ و توافق اجرایی وجود دارد؛ موضوعی که می‌تواند مسیر قیمت دلار در ماه‌های آینده را تعیین کند.

محمد موذن در گفت‌وگو با تجارت‌نیوز،  درباره اثر توافق احتمالی ایران و آمریکا بر بازار ارز، عنوان کرد: باید میان توافق واقعی و توافقی که صرفاً روی کاغذ باقی بماند تفاوت قائل شد. اگر توافق به مرحله اجرا برسد و تعهدات طرفین عملیاتی شود، بازار می‌تواند با هیجان قابل توجهی مواجه شود و قیمت دلار حتی تا محدوده ۱۵۰ هزار تومان و شاید تا ۱۴۵ هزار تومان نیز عقب‌نشینی کند.

او کف واقعی قیمت دلار را محدوده ۱۵۰ تا ۱۵۵ هزار تومان عنوان و ابراز کرد: یکی از دلایل این موضوع، فاصله‌ای است که همواره میان نرخ حواله و قیمت دلار در بازار آزاد وجود دارد. همچنین نرخ‌های در نظر گرفته‌ شده در بودجه نیز نشان می‌دهد دلار ظرفیت افتی فراتر از این محدوده را ندارد.

این کارشناس بازارهای مالی بیان کرد: اگر توافق صرفاً در حد متن باقی بماند و در عمل اتفاقی رخ ندهد، بازار برای مدتی کوتاه تحت تاثیر هیجان قرار می‌گیرد و دلار در محدوده ۱۵۰ تا ۱۶۰ هزار تومان نوسان خواهد کرد. اما پس از تخلیه هیجانات، معامله‌گران منتظر مشاهده نتایج واقعی توافق می‌مانند. در چنین شرایطی اگر بازار نشانه‌ای از اجرای تعهدات مشاهده نکند، روند قیمت دلار دوباره صعودی خواهد شد. به همین دلیل طی دوره ۶۰ روزه تا توافق نهایی، دلار در محدوده ۱۵۵ تا ۱۶۰ هزار تومان نوسان می‌کند تا تکلیف اجرای مفاد توافق مشخص شود.

موذن با اشاره به رفتار تاریخی بازارها، اظهار داشت: به طور سنتی نیمه نخست سال دوره ثبات، رکود یا اصلاح در بسیاری از بازارهای مالی است. البته امسال به دلیل تنش‌های سیاسی و اتفاقات ماه‌های گذشته، این الگو تا حدودی دستخوش تغییر شده اما همچنان می‌توان انتظار داشت بازار ارز از این ویژگی فصلی تاثیر بگیرد. برخی بازارها زودتر وارد فاز اصلاح شدند و برخی دیگر با تاخیر واکنش نشان دادند. با این حال در نهایت بازارها به سمت نوعی تعادل نسبی حرکت می‌کنند.

او  درباره زمان تخلیه هیجانات بازار، مطرح کرد: زمانی که سرمایه‌گذاران با واقعیت‌های اقتصادی مواجه شوند، هیجانات فعلی نیز کاهش پیدا می‌کند. در حال حاضر انتظارات غالب بازار، کاهشی است و بسیاری از معامله‌گران تصور می‌کنند توافق به طور کامل اجرایی خواهد شد. اگر بخواهیم بر مبنای متغیرهای اقتصادی ارزش ذاتی دلار را محاسبه کنیم، به محدوده ۱۵۰ تا ۱۵۵ هزار تومان می‌رسیم. البته عواملی مانند انتظارات تورمی، تصمیمات دولت، تنش‌های سیاسی، ورود ارز به کشور و وضعیت صادرات می‌تواند این ارزش را تغییر دهد.

این تحلیلگر اقتصادی درباره امکان تثبیت دلار در سطوح فعلی تا پایان سال، گفت: چنین سناریویی را چندان محتمل نمی‌دانم. اقتصاد ایران همچنان با تورم بالا مواجه است و اگر نرخ تورم سالانه را حدود ۵۰ درصد در نظر بگیریم، طبیعتاً این تورم در قیمت دلار نیز منعکس خواهد شد. به همین دلیل حتی اگر دلار برای مدتی در محدوده‌های پایین تثبیت شود، در افق بلندمدت فشارهای تورمی اجازه ماندگاری در این سطوح را نخواهند داد.

موذن در پاسخ به این پرسش که «در صورتی که منابع بلوکه شده ایران در اثر این توافق آزاد شود قیمت دلار افت می‌کند؟»، عنوان کرد: به نظر می‌رسد دولت تا حدی آثار ورود این منابع را پیش‌خور کرده است. در واقع بخشی از سیاست‌های مالی و پولی فعلی بر مبنای این انتظار شکل گرفته که در آینده منابع ارزی جدیدی در دسترس قرار خواهد گرفت. اگر این منابع وارد کشور شوند، بخشی از انتظارات فعلی محقق خواهد شد. اما اگر به هر دلیل این اتفاق رخ ندهد، بازار با ناامیدی مواجه می‌شود و می‌تواند واکنش افزایشی شدیدی نشان دهد.

او تاکید کرد: اگر ورود منابع ارزی با مانع مواجه شود یا توافق به نتیجه نرسد، دلار می‌تواند تا پایان سال بار دیگر وارد مسیر صعودی شود. در سناریوی مبتنی بر تورم فعلی، رسیدن دلار به محدوده بالاتر از کریدور بیستم دور از انتظار نیست. حتی در برخی سناریوها می‌توان قیمت‌های نزدیک به کریدور ۲۵ را نیز برای پایان سال متصور بود. به همین دلیل نباید صرفاً بر اساس هیجانات کوتاه‌مدت درباره آینده بازار ارز قضاوت کرد.