شاخص کل بورس از ابتدای سال تنها ۸ درصد بازدهی داشته است

یک تحلیلگر بازار سهام عنوان کرد: بورس نسبت به سایر بازار‌ها سطح ارزندگی‌اش در اقتصادی که درخشان نیست و حتی رشد منفی داشته، بیشتر است. 

فردین آقابزرگی در گفت‌وگو با اقتصاد24، در پاسخ به اینکه «علت افت شاخص بورس در آخرین روز کاری هفته چه بود؟»، گفت: بازار فراز و نشیب دارد، اما اخبار و اطلاعاتی که با محوریت نرخ ارز یا افزایش نرخ ارز دولتی که به قرار اطلاع از ۷۰ هزار به ۹۴ هزار تومان رسیده است، تاثیر دارد. از ابتدای هفته گذشته تا هفته جاری شاهد رشد پیاپی قیمت سهام و شاخص بودیم که شاخص کل ۲ میلیون و ۹۰۰ هزار واحد با محوریت شرکت‌های پالایشی، پتروشیمی و فولادی بالا آمد. از این رو برداشت بازار این است که این شرکت‌ها بیشترین بهره را از افزایش قیمت ارز یا تغییر نرخ دولتی ارز می‌برند.

او افزود: در مقطع کوتاه مدت جو روانی این موضوع هم اثر دارد ولی باید توجه داشته باشیم که قیمت تمام شده یا نرخ خوراک این دست از شرکت‌ها براساس محاسبات جدید و به قرار عملکردی که در گذشته از دولت سراغ داشتیم، معمولا باعث کاهش حاشیه سود شرکت‌ها می‌شود. یعنی افزایش نرخ در بازار آزاد که بخشی از هزینه‌های شرکت‌ها براین اساس تامین، ولی نرخ فروش محصولاتشان براساس نرخ دستوری تعیین می‌شود. تدوام قیمت‌گذاری دستوری متاسفانه منجر به چنین وضعیتی می‌شود. قاعده اصولی این است که با افزایش قیمت ارز، حاشیه سود نیز باید افزایش پیدا کند ولی تاکیدم بر نوع قیمت گذاری و اعمال دستور دولت است که متاسفانه بدین شکل عمل می‌شود؛ لذا روز چهارشنبه شاهد افت این قبیل شرکت‌ها از جمله فولاد، مس، هلدینگ خلیج فارس و پارسان بودیم. این را به معنای قطع امید از تداوم رشد کوتاه مدت این شرکت‌ها نمی‌توانیم تلقی کنیم ولی روز چهارشنبه بازار بر محور شرکت‌های تک سهم رفت که کمتر مشمول تلاطم نرخ ارز هستند. این کارشناس بازار سرمایه در پیش‌بینی خود از وضعیت بازار سهام در روز‌های آینده، بیان کرد: بورس نسبت به سایر بازار‌ها براساس معیار‌هایی از جمله نقدشوندگی، ارزش دلاری بازار که حدود یک سوم نسبت به گذشته کاهش پیدا کرده است، کاهش محسوس قیمت به درآمد از سال ۹۹ که از ۳۸ مرتبه به کمتر از ۶ رسیده و همچنین اختلاف نرخ ارز دولتی به آزاد که کاهش پیدا کرده است، سطح ارزندگی آن را نسبت به سایز بازار‌ها در اقتصادی که درخشان نیست و حتی رشد منفی داشته‌ایم، بیشتر کرده است. البته این به منزله تداوم رشد شارپی و افزایش تصاعدی قیمت‌ها و شاخص تلقی نمی‌شود و نباید در وضعیت مبهم اقتصادی و سیاسی چنین توقعی داشته باشیم، اما با فرض ثابت بودن شرایط اقتصادی، سیاسی و ژئوپولتیک، احتمال کاهش بسیار کمتر است. هرچند تا این لحظه که صحبت می‌کنیم، متاسفانه شاخص ما از ابتدای سال تنها ۸ درصد بازدهی داشته است؛ یعنی در ۷ ماه سال ماهیانه کمتر از یک درصد بازدهی به ثبت رسانده‌ایم.

آقابزرگی همچنین درباره اثر نوسانات نرخ ارز بر بورس، توضیح داد: نوسان نرخ ارز طبیعتا از چند جنبه اثرش را بر شرکت‌های بورسی می‌گذارد. در درجه اول با شرط اینکه دولت در قیمت‌گذاری دخالتی نکند، شرکت‌های ارزآور و صادرات محور می‌بایست وضعیت بهتری پیدا کنند. مضاف بر اینکه شرکت‌هایی که دارای رقیب خارجی بودند، واردات بی‌رویه باعث می‌شد توانایی رقابت نداشته باشند، از این رو با اعمال تحریم‌ها تا حدود زیادی یکه تازی خواهند کرد.

او تصریح کرد: بنابراین افزایش نرخ ارز تاثیر مثبتی بر شرکت‌های یاد شده می‌گذارد. هرچند قیمت تمام شده تولیدشان برای آن دسته از شرکت‌هایی که بخشی از مواد اولیه را از خارج کشور وارد می‌کنند، روند افزایشی و برای آن شرکت‌هایی که از منابع داخلی مواد اولیه تامین می‎کنند، اثر مثبتی خواهد داشت. نکته دیگر مقایسه ارزش دلاری شرکت‌هاست؛ به عنوان مثال یک کارخانه بزرگ مانند فولاد مبارکه که پیشتر بحث ۶ میلیارد دلار ارزش جایگذاری‌اش بود، وقتی دلار ۵۰ هزار تومان ۱۰۰ هزار تومان می‎شود طبیعتا جذابیت بیشتری پیدا خواهد کرد.